Il calcolo del rendimento netto può essere migliorato?
In teoria, sarebbe possibile sostituire l'attuale somma del valore attuale dei futuri rimborsi di capitale programmati con la somma dei flussi di cassa futuri attualizzati.
Tuttavia, per ottenere questo risultato è necessario fare molte ipotesi sulla tempistica e sull'ammontare dei futuri flussi di cassa del portafoglio in essere. Sarebbe necessario stimare quando e quanto i prestiti in corso potrebbero essere rimborsati e si dovrebbe fare la stessa ipotesi anche per i prestiti in sofferenza. Sarebbe inoltre necessario attualizzare questi flussi di cassa con un tasso pari all'effettivo XIRR dell'investimento completamente scaduto o utilizzare le date future e gli importi di pagamento in modo dettagliato nel modello. Alla fine, si arriverebbe semplicemente ad un numero basato su molte ipotesi che devono ancora essere testate nella realtà.
Abbiamo visto alcuni investitori costruire i propri modelli corretti per il rischio che si limitano a prendere il saldo del capitale in essere ed a ridurlo di una frazione dei prestiti scaduti. Anche se questo potrebbe sembrare un passo ragionevole in termini di valore nominale, non tiene conto del fatto che i prestiti in essere saranno rimborsati sia in termini di interessi che di capitale, così come i prestiti recuperati. Questa logica potrebbe essere applicata ad investimenti con tassi di rendimento molto bassi (in cui i pagamenti di interessi futuri sono scontati a zero od a numeri negativi), ma non a prestiti al consumo con tassi di interesse adeguati al rischio.
In altre parole, nel caso in cui si dovessero scontare i crediti scaduti contemporaneamente, i crediti in bonis verrebbero portati al valore attuale con un premio.
Se sei interessato a cercare di stabilire un modello migliore per il calcolo del valore attuale, ti raccomandiamo di utilizzare i dati storici dei pagamenti e i dati sui flussi di cassa futuri esportabili sotto i tuoi dati pubblici o i tuoi dati personali. Questi set di dati sono disponibili per il download dalla pagina Rapporti Pubblici. Il semplice utilizzo di importi in sospeso non è sufficiente per la costruzione di un modello.
Il file allegato qui sotto fornisce un esempio di modello per l'attualizzazione dei flussi di cassa futuri ed il calcolo XIRR in diversi punti nel corso del ciclo di un portafoglio. Comprende anche tutti i dati utilizzati nei calcoli di rendimento effettivi presentati nelle analisi di cui sopra. Il foglio 'Esempio di calcolatore XIRR' visualizza un modello di base che include alcuni elementi da includere nelle proprie analisi. Le celle in giallo possono essere modificate e le celle bianche sono fisse (si noti che questo esempio è per un portafoglio di 52 mesi). I calcoli relativi all’XIRR di Bondora si basano sulla logica attualmente utilizzata su Bondora, mentre i calcoli dell’XIRR perfetto si basano su una situazione in cui si avrebbero a disposizione informazioni perfette in qualsiasi momento durante il ciclo.
